浑水89页报告剑指瑞幸咖啡财务数据造假专家不足以说明瑞幸欺诈

一份89页的匿名研究报告剑指瑞幸财务数据造假,将其推上了风口浪尖。

近3年来广东人均可支配收入情况(单位:元)

与此同时,《每日经济新闻》记者注意到,虽然大部分省份GDP超额完成目标,但也有部分省份2019年GDP增速没有达到预定目标。

根据瑞幸提供的订单数量-门店观察的订单数量的公式,他们发现,瑞幸咖啡订单的膨胀范围从34到232,综合为106个,平均膨胀率为72%。瑞幸2019年第四季度单店单日的真实销量是263,而不是瑞幸管理层声称的444。

广东全省经济总量获得了新突破,广东省的佛山市在2019年也获得了新突破。

地区生产总值“4万亿俱乐部”扩容

此外,报告还对瑞幸的创始人及管理层结构发出了6个警示信号。

北京时间2月1日凌晨,浑水在twitter上发布了一份对“瑞幸咖啡”长达89页的做空报告。该报告剑指瑞幸咖啡财务和运营数据造假,认为瑞幸咖啡夸大了门店商品的销售数量,2019年第三季度与第四季度,瑞幸咖啡每店的商品销售量至少夸大了69%和88%;同时虚增每件商品零售价至少1.23元人民币,实际售价仅为标价的46%,低于管理层表示的55%。此外,瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上,尤其是在分众传媒(002027,股吧)上的支出。

从2019年前三季度国家统计局公布的数据来看,上海居民人均可支配收入排在全国第一,为52292元;北京紧随其后,居民人均可支配收入50541元;浙江排在第三位,为38546元。广东省的居民人均可支配收入排在了第六位,为30755元。

报告密集举证 瑞幸商业模式存缺陷

而2018年排在第五位的河南省,2019年全省GDP首次突破5万亿,预计GDP为51563亿元,同比增长7.3%,人均GDP预计为5.36万元。

以此推算,最后得出核心结论,瑞幸销售量、商品销量、广告费用、其他产品收入被夸大,2019年第三季度门店营业利润被夸大3.97亿元。瑞幸咖啡财务造假。

众所周知,瑞幸擅长讲好故事:通过资本力量快速扩张,尽可能全面覆盖办公区域教育并满足用户对咖啡需求,同时拓展品类增加SKU,提高变现能力。

在对瑞幸咖啡进行调查时,该报告称其委派了92名全职和1418名兼职调查员,收集了25843张小票,进行了11260个小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。

报告称,虽然瑞幸咖啡的管理层强调他们从未出售过公司的任何股份,但他们已经通过股票质押融资套现了手中49%的股票,占总股本的24%,按当前价格价值25亿美元。这个操作跟瑞幸集团董事长陆正耀过去的资本游戏似曾相识,陆正耀曾操纵神州租车股价,让小股东损失惨重。

做空报告一出,瑞幸股价应声下跌,在短线内大跌超过20%,截至周五收盘,瑞幸跌幅10.74%,报32.49美元。

第二部分则依据瑞幸目前的业务状况归纳总结了其存在的5个商业模式缺陷。

据统计,曾被浑水做空的中概股14家中有6家摘牌,1家停牌近5年。其曾经做空过辉山乳业、安踏体育、新东方、好未来、分众传媒等公司,其中东方纸业、绿诺科技、多元环球水务和中国高速传媒等中国公司因此导致股价大跌,分别被交易所停牌或摘牌。而辉山乳业已因债务危机退市。

回顾近10年来广东省GDP发展的趋势可以发现,2010年,广东省GDP还处于4万亿的水平。但到了2013年,广东GDP已突破6万亿元。到了2015年之后,广东省GDP几乎一年一个台阶——2015年GDP总量超过7万亿元,2016年突破8万亿,2018年超过9.7万亿元,2019年则达到10.5万亿元。

以黑龙江省为例,2019年GDP增长4.5%左右,低于此前制定的5%以上增长目标;吉林省2019年增长3.5%左右,低于5%~6%的目标。

值得关注的是,除了广东、江苏、山东、浙江、河南、四川以外,湖北省2019年GDP首次迈入4万亿元大关,成为国内第七个正式进入“GDP4万亿俱乐部”的省份。

张建平向《每日经济新闻》记者表示,广东是“一带一路”建设的重要支点省份,尤其是粤港澳大湾区的建设,科技湾区和金融湾区将吸引来自世界各地的优秀人才。过去广东发展在很大程度上是以吸引全球资本来推动,未来在创新驱动背景下,更多是要吸引全球人才,实现从“引资”到“引智”的转变。

不过,《每日经济新闻》记者在微博上发现,许多网友在惊叹广东省经济发展取得如此靓丽成绩的同时,也有不少广东居民“谦逊”地表示,广东的人均可支配收入不如GDP的表现那样抢眼,离先进的地区还有差距。

更令人振奋的是,这一GDP水平按照汇率约折合1.52万亿美元,如果与世行2018年各国GDP总量进行横向对比,可以跻身全球第十三大经济体,堪称“富可敌国”!

商务部研究院区域经济合作研究中心主任张建平接受《每日经济新闻》记者采访时表示,广东是中国改革开放的前沿阵地之一,深圳是中国改革开放的起点,创造了世界奇迹。多年来广东的市场化程度、国际化水平始终走在全国前列,而近期粤港澳大湾区建设带来新的契机,广东依托区位优势,在金融、科技、服务等行业对外开放将迈上更高的水平。

近10年广东省地区生产总值(单位:亿元)

换句话说,广东省以一己之力,可以排到全球第十三大经济体,超过了澳大利亚、西班牙、墨西哥、沙特阿拉伯等区域大国的水平。

从细分指标来看,广东全省一二三产业比重调整为4.1:40.1:55.8,新经济增加值占地区生产总值比重达25.2%。

GDP突破10万亿元,到底是一个什么样的水平?

美东时间2月3日7点36分,瑞幸针对匿名报告进行回应,坚决否认报告中的所有指控,认为该报告所使用的方法有误,证据不足,属恶意虚假指控。同时,该报告还攻击了瑞幸的管理层,股东和业务合作伙伴,所言完全子虚乌有,并且还给公司业务模式和运营环境造成根本误解。瑞幸将采取适当措施来防御这些恶意指控并保护其股东的利益。

除了广东和江苏以外,其余省份又将晒出一份怎样的年度成绩单呢?

暨南大学经济学院副院长刘金山认为,广东GDP率先突破10万亿元具有里程碑意义,再次展现出其对全国经济的引领带动作用。2019年尽管受到国内外宏观环境变化影响,但广东经济增速依旧保持在合理区间,成绩来之不易。

瑞幸坚决否认指控 专家称报告不足以说明财务欺诈

而根据中国外汇交易中心公布的数据,2019年美元/人民币年平均汇率为6.8985。照此计算,广东省2019年的GDP约为1.52万亿美元。

报告称,在瑞幸咖啡门店里暗访的调查人员,发现其取餐码中间出现规则性的跳号。当时正好有115位调查人员,于是他们随机选取151家线下店来跟踪瑞幸的线上订单。

瑞幸的回应具体有三:瑞幸表示该报告中提供的未经证实的数据与公司自身系统的实际数据存在重大偏差;公司所有的关键运营数据都能真实准确的实时追踪,并能提供相关证据。数据管理方面,公司拥有强大的内部控制系统,并且与第三方合作伙伴内部的数据保持完整性和一致性。

不止如此,陆正耀还通过收购宝沃,将1.37亿元人民币从神州转移到其关联方――王白银。神州、宝沃和王白银将在未来12个月向百富顿汽车支付59.5亿元人民币。同时瑞幸的独立董事肖恩・邵是一些非常可疑的在美上市中国公司的董事,这些公司的公开投资者蒙受了重大损失。并且在瑞幸咖啡总部旁边有一家刚刚成立不久的咖啡机供应商。

值得一提的是,瑞幸并未根据质疑点给出相应的“实在证据”。

2018年GDP排在第四的浙江省也公布了2019年经济数据,全省经济同比实际增长6.8%,完成的名义GDP突破了6万亿元。值得注意的是,浙江作为民营经济大省,2019年浙江民营经济增加值比上年增长9%。

这份89页的研究报告分为两个部分,第一部分列举了瑞幸咖啡造假的5个证据,并附上了大量真实场景照片、截图、发票、工商信息。肉眼可见作者在这份报告下的“功夫”。

《每日经济新闻》记者梳理世界银行2018年全球GDP总量排名后发现,2019年广东省GDP总量超过了排在第十三位的澳大利亚(1.43万亿美元),紧随着韩国(1.62万亿美元)。

通过这份匿名报告,不难看出浑水想要做空瑞幸的自信,但另一家也以做空中概股著称的调查机构香橼研究公司却在twitter上表示这份匿名报告缺乏准确性。

近一年来地区生产总值排名前四省份的分季度GDP累计情况

公开报道显示,在2019年湖北省的贫困村全部出列,贫困县全部摘帽,企业退休人员基本养老金实现“15连增”,人均GDP达到1.1万美元。

浑水做空瑞幸 股价大跌10.74%

依照国家统计局的数据,江苏省2018年全年的GDP总量约为9.26万亿元,因此全省GDP总量已非常接近10万亿元。按照预期的增速,江苏省2020年GDP总量突破10万亿大关几乎已成必然之势。

目前来看,该做空报告无疑是瑞幸有史以来遭遇的最严重市场质疑,但其未在第一时间给出回应,称以SEC周一广告为准。

针对浑水做空瑞幸事件,财税专家王海分析认为,单从浑水发布的报告,不能确信瑞幸的财务数据造假。报告中提到的对瑞幸几百家门店日流量的监控,尽管其声称都是一手取得的资料,但是这种方式类似统计抽样模式,会存在误差。同时,其结论中也有不少主观假设,这些假设是否真是事实对浑水的结论也有很大的影响。

“会计收入的确认都有明确的确认标准,也就是符合收入确认的几个主要的要件才能确认为收入。对瑞幸咖啡这种快销品而言,主要是‘一手交钱一手交货’的收款模式,不会存在大笔的赊账情况,那么,银行流水是个相对可靠的确认依据,此外,瑞幸的咖啡消耗量也是个判断的依据。”王海说。

据统计,2019年佛山地区生产总值突破1万亿元大关,成为全省继广州、深圳之后第三个GDP超过万亿元的城市,同时也是全国第17个GDP超万亿元的城市。

1月14日上午,广东省十三届人大三次会议开幕。广东省省长马兴瑞作政府工作报告时表示,预计2019年全省地区生产总值10.5万亿元以上、同比增长6.3%左右。居民人均可支配收入达3.89万元、增长8.6%左右。

除了广东以外,江苏省GDP是另一个有可能迈入“10万亿俱乐部”的省份。略显可惜的是,根据今天(1月15日)出炉的江苏省政府工作报告,2019年全省实现6%左右的增长,年净增量将达7000亿元左右。

由于澳国内经济增长乏力,再加上2019年四季度以来的丛林大火严重挫伤该国经济,因此有分析认为,澳大利亚2019年全年国内生产总值增速可能只有1.8%,远低于年初时预计的2.7%增速。在这种情况下,澳大利亚2019全年GDP几乎肯定无法达到广东的水平。

近3年来上海人均可支配收入情况(单位:元)

10.5万亿!全国首个地区生产总值突破10万亿元的省份就此诞生。

有微博网友表示,广东不仅仅在国内“独孤求败”,拉到国际上也依然“富可敌国”。

但浑水提供的报告却对其商业模式提出质疑,认为瑞幸的商业模式是根本不成立。咖啡作为功能性产品,在中国的终端需求有限,并且瑞幸的用户群都是价格高度敏感者,没有忠诚度,一旦失去折扣,用户势必流失,无法在提高价格的同时保持销量,所以无法盈利。

江苏省近日透露,2019年全年GDP接近10万亿元,年度经济增长率预计6.4%左右。而浙江、河南还在为争取突破6万亿大关发力。这意味着,广东省几乎毫无悬念地成为全国唯一迈过地区生产总值10万亿“门槛”的省份。

广东人均可支配收入有待提升

另外,对瑞幸业务增长起到重要作用的联合创始人杨飞,曾因为非法经营蹲了18个月的监狱。并与瑞幸金进行关联方交易。

一省GDP总量领先众多区域大国